Jonathan Heath, subgobernador del Banco de México, señaló en El Economista que, pese a la trayectoria recesiva de la política monetaria, convendría hacer una pausa en los recortes de tasa debido al reciente repunte de la inflación .
En mayo, la inflación general alcanzó 4.42 %, el nivel más alto desde noviembre pasado, mientras que la inflación subyacente subió a 4.06 %, cifra también máxima en casi un año. Heath advirtió:
“Mi punto de vista es que quizá es momento de pausar y observar el comportamiento de la inflación para ver si realmente va a la baja”
A pesar de estar en minoría en la Junta, Heath indicó que la mayoría probablemente votará por un nuevo recorte de 50 puntos base, situando la tasa en 8.5 %, en la reunión del 26 de junio. Sin embargo, él considera que recortar en ese momento podría ser prematuro.
Según sus proyecciones, la inflación podría situarse en 3.3 % hacia el cuarto trimestre de 2025, con la meta del 3 % alcanzándose hasta el tercer trimestre de 2026.
Balance de riesgos
Banxico redujo su estimación de crecimiento para 2025 a 0.1 %, reflejo del bajo crecimiento económico. Aunque parte del repunte inflacionario se atribuye a precios volátiles como alimentos y energía, el componente subyacente también mostró avances relevantes .
Credibilidad del banco central, Si se recortan las tasas demasiado pronto y la inflación no baja, se corre el riesgo de erosionar la confianza en la política económica .
Camino a seguir
Heath propone analizar los datos macroeconómicos con cautela antes de realizar otro recorte. La pausa permitiría observar si:
La inflación general y subyacente consolidan una tendencia descendente.
Los choques temporales —como aumentos en precios de pollo o servicios— se revierten.
La economía responde de manera más sólida a estímulos futuros .
El repunte inflacionario de mayo llevó al subgobernador Jonathan Heath a pedir una pausa estratégica en los recortes de tasa, a fin de evaluar mejor la trayectoria de los precios y proteger la credibilidad del Banco de México.